家纺行业有望开启新一轮景气周期

商品房成交对家纺销售有一定影响,从家纺上市公司营业收入看影响滞后一年。根据中国家纺协会的调研数据,国内家纺的消费需求中,自用更新占比32.9%,换季占比20.3%,打折促销占比18.2%,乔迁新居占比16.9%,婚庆占比6.5%,送礼占比5.2%,和房地产相关的乔迁新居和婚庆占比23.4%,有一定影响,当然未来伴随消费观念的改变(像发达国家一样把家纺作为快消品),消费能力的提升,家纺自用更新需求占比预计将进一步提高,商品房成交对家纺需求的影响也会有所减弱。从家纺上市公司过去十年的营业收入增速看,相较全国商品房销售面积(住宅)增速有差不多一年的滞后。我们预计主要是由于家纺几大需求中,乔迁等需求一般在买房、交钥匙、装修、入住之后释放,而这个过程差不多需要一年以上的时间。

2020年住宅销售回暖,叠加服装家纺行业复苏,看好2021年家纺行业景气向上。根据国家统计局统计的数据,2020年全国商品房销售面积(住宅)同比增长3.20%,较2019年1.50%有所加快,2021年1月份,根据wind统计的数据,全国30大中城市商品房成交面积同比增长66.8%,较2020年1月份-19.60%明显加快。上一轮全国商品房销售面积(住宅)同比增速加快是在2015年,2014年全国商品房销售面积(住宅)同比增长-9.10%,2015年全国商品房销售面积(住宅)同比增长6.90%,2016年全国商品房销售面积(住宅)同比增长22.40%,从四家家纺上市公司滞后一年的营业收入变化看,2015年罗莱生活、富安娜、水星家纺、梦洁股份营业收入分别增长5.6%、6.2%、4.3%、-3.1%,2016年营业收入分别增长8.1%、10.5%、6.8%、-4.7%,2017年营业收入分别增长47.9%、13.2%、24.5%、33.7%,伴随住宅销售的回暖,一年后的家纺上市公司营业收入加快。同时,消费信心回升,服装家纺行业持续复苏,根据国家统计局统计的数据,2020年一季度、二季度、三季度、四季度限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额分别增长-32.16%、-6.15%、3.56%、6.45%。且服装家纺行业2021年上半年对应2020年同期基数较低,二季度复苏慢于其他消费品。另外2020年四季度和2020年1月份为冷冬,2019年四季度和2020年一季度为暖冬,天冷会带动服装家纺的销售,包括2021年春节较晚,春节前传统的服装家纺销售旺季拉长,利好服装家纺销售。因此我们看好2021年家纺行业景气度向上。

 
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